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【资讯】业绩下滑将继续压制市场表现

发布时间:2020-10-17 00:30:43 阅读: 来源:电缆防火涂料厂家

业绩下滑将继续压制市场表现

8月初形成的反弹行情在最近两周遭受重创,沪深指数双双创出新低,深成指更是在酿酒、金融板块连续下跌的影响下,两周之内大幅下跌逾7%,也已接近年初的重要低点。  低迷的行情主要是受到基本面不利数据的压制。宏观数据方面,上周公布的汇丰PMI初值颇不乐观,47.8的数值不仅比7月终值回落1.5个点,而且创下9个月以来新低,与官方PMI数据不同,汇丰PMI数据已经连续10个月低于50,制造业的收缩已经持续较长时间。投资者普遍期待低迷的经济能够令管理层加大政策刺激力度,进一步降息、降准,但央行一直采取逆回购手段投放货币,以此替代降准政策,导致投资者对于宽松政策的预期频频落空,失望情绪导致对市场的悲观抛售压力加大。  业绩方面的不利数据则是基本面利空的另一体现。截至前一周末,机构投资者对于上证A股的2012年业绩增长一致性预期为12%,而对中小板和创业板的业绩增长预期分别为19%和35%,但随着业绩的逐渐公布,笔者发现上市公司业绩表现越来越低于机构的乐观预期,甚至向悲观预期的方向滑落。截至上周末,已公布业绩的上市公司已有1800余家,超过全部上市公司总数的3/4,所公布的上市公司业绩已有较强代表性。从业绩来看,已公布业绩的公司净利润比去年同期下降0.1%,基本持平,不过这些公司在一季度的业绩为同比增长3.9%,二季度上市公司业绩单季度同比下滑3.2%。考虑到占据全市场净利润比例较高的银行业普遍维持10%-30%的业绩增长,以及中石油中石化过高的利润带来的偏差,扣除已公布业绩的银行业上市公司和中石油的其余上市公司业绩同比下降10.1%。而这些公司一季度业绩同比下降9.2%,反映上市公司二季度业绩加速下滑的趋势仍然存在。这导致投资者对于未来的预期更加悲观,也就形成了过去两周来加速下跌创出新低的局面。  不过笔者注意到,创业板指数在上周创出8月新高,这种与主板截然不同的走势,可能与机构投资者对于创业板业绩增长的一致性预期高达35%(远高于全市场业绩增长一致性预期)有关。不过,创业板指数的上涨也有隐忧。一方面,已公布业绩的创业板公司一季度利润同比增长1.8%而二季度转为下滑,表明利润实现能力逐渐下降;另一方面,如果创业板2012年业绩增速达到35%,那么意味着下半年创业板业绩需要同比增长70%以上,而在疲弱的经济背景下,达到这种预期的可能性极低,因此机构投资者未来可能将不断下调创业板业绩增长预期,这会成为创业板未来上涨的主要压力。所以对于创业板上市公司来说,投资者短期虽然可迎合场内资金跟随炒作,但仍要重视其隐含风险的不断增加。  近期市场中强势股的补跌和蓝筹股被融券做空造成较强的技术性下跌压力,酿酒板块龙头贵州茅台和洋河股份自8月10日以来下跌逾10%,显露出前期强势股的补跌效应。由于基金投资者一直在这些强势股中抱团取暖,导致这些品种走势远强于指数,但由于这些板块在基金中的配置比例远远超过标配比例,且有较高浮盈,因此在熊市后期或基金减仓的情况下,这些强势股成为基金减仓的首选品种。过去两周基金仓位出现普遍下降,自前期维持在80%左右的仓位下降到不到77%,而基金减仓的首选就是以酿酒板块为首的强势股,所以造成补跌效应。如果市场走势低迷依旧,那么这种效应可能会在未来出现连锁反应,但这种反应是基于投资者仓位调整和短期羊群效应,因此属于技术性下跌压力而非基于基本面因素形成的走势,影响力偏于短期。  笔者认为,在8月底和9月初,市场仍然面临基本面和技术面的双重压力。基本面方面,剩余的近600家上市公司将在未来4天内集中公布业绩,而在这些公司中大蓝筹公司占据主力 ,市值前50家公司中的3/5将在本周公布上半年业绩,过去的一个季度他们的业绩占据全部上市公司业绩的50%以上。随着业绩的逐渐公布,中报业绩将更加明朗,笔者认为业绩将普遍低于市场一致性预期。而且从历史情况来看,在业绩公布完成后,机构将对未来的业绩预测进行普遍调整,从过去一段时间以来的趋势来看,业绩预测下调甚至是大幅下调的可能性较大,业绩下调又将导致机构投资者的新一轮抛售行为,这将成为近两周市场的主要压力。技术面方面,上证综指在2100点左右震荡良久,上周五已经创出收盘价的新低,加速下跌的趋势开始出现,深成指则已经开始加速下行考验前期低点,基金减仓的行为又给前期强势股造成严重打击,令投资者的抱团取暖热情明显下降。目前无论是日线还是周线,在趋势和技术指标上都没有出现明显的止跌信号,因此短期沪指仍有继续探底甚至考验2000点的可能。  在利空压力释放完毕后,市场有望形成一次超跌反弹走势。这种超跌反弹走势建立在市场快速下跌以释放业绩下滑和悲观经济预期等利空因素的基础上,并且在下跌后需要迎来政策面的明显利好信号。

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